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DeFi期权资金池流动性方案详细说明:Hegic、Opyn

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时间:2021/2/22 10:58:40

DeFi期权资金池流动性方案详细说明:Hegic、Opyn。

资金池模型是解决DeFi。期权流动性的重要途径,主要分为充当期权卖家的流动性池和期权交易的AMM流动性池。

原文标题:深度解读DeFi期权资金池流动性

目前,DeFi去中心化选项仍是一个大试验田。在本文中,我们主要讨论如何管理好DeFi期权在资金池中的流动性,选择这个讨论话题并不意味着期权的资金池流动性解决方案一定比订单簿好,也不意味着资金池流动性解决方案是唯一的方法。随着DeFi衍生品市场的持续热潮,我们有必要继续监视DeFi期权项目的流动性解决方案。

随着2021年的到来,去中心化金融衍生品无疑是DeFi旗下的热门话题之一。

Cointelegraph的数据显示,Deribit和Baakt等中心化衍生产品平台自2019年出现以来,期权在2020年席卷了加密派生产品市场:2020年12月,加密行业期权交易量首次超过10亿美元,显示了期权加密派生产品市场的快速增长。

目前,中心化派生品交易所仍发挥着主要作用,占大部分市场份额,但去中心化期权平台在2020年开始萌发,发展迅速。

接下来,让我们以流动资金池为例,回顾DeFit市场的流动性解决方案。

DeFi的发展经验表明,流动资金池是启动和提高DeFi流动性的成功解决方案,也是DeFi界的伟大革新,我们在以前的文章中进行了分析。目前,DeFi市场上有各种各样的流动池,适用于不同的应用场景。与此同时,各种各样的DeFi项目还在丰富资金池的应用。例如,贷款池、市场池和期权抵押池等,是最为人所知的DeF提供流动性的流动资金池。

DeFi流动池的基本要素。

集中化的流动性池和资金池不是DeFi的首次。传统金融行业已经存在资金池的概念和应用,但在传统金融中,这些资金池通常意味着不透明的黑箱操作,对普通用户来说风险很大。

相反,DeFi中的链条流动性池利用开源的块链技术具有完全可追溯性和透明性,大幅度降低了集中交易对象的风险和结算风险。

BTC突破27900美元关口,日内涨幅4.82%:火币全球站数据显示,BTC短线上涨,突破27900美元关口,现报27901.15美元,日内涨幅4.82%,行情波动大,请风险控制。[2020/12/3016:03:57]

目前以太网链上系统操作费用高,效率低,不适合高频订单簿的交易结算。相比之下,基于不同算法和金融模型的流动资金池可以更加方便、经济地提高流动性,而且这种资金池的操作方式可以在代码控制下实现全自动化,更加公平、公开、高效。

对于新项目来说,资金池本身可以自动收集分散的点对点流动性的特性,对项目的开始和流动性的培养非常重要。与传统金融相比,DeFi发展速度惊人,但规模较小。因此,在DeFi参与者数量和资金规模相对有限的情况下,在链条上建立新的金融模式时,收集流动资金是完美的解决方案。就像以Uniswap为例的自动化市商提供的交易服务一样,用户可以通过点对池模型和资金池进行交易,简单地达到流动性强、滑动点低的目标。

流动性提供商可以根据合同自动获得交易费和其他报酬。这种方式对新进入DeFi的用户和专业开采的用户都很友好。

期权是有约束力的合同,允许一方(买方)在设定的时间范围内以预定的价格出售或购买目标的资产。期权合同包括目标资产、期权类型(涨价期权或下跌期权)、权利价格和期限。改变任何因素意味着新的期权合同。

期权合同是市场上可以自由交易的衍生金融工具。芝加哥商业交易所是专注于期权产品(债券、原油、法定货币等)的最有名的期权交易所之一。

加密货币期权是包括比特币和以太网坊等数字货币目标的资产,条上存在智能合同,但目前加密期权多以传统方式在中心化衍生品交易所交易,其中交易量最大,最受欢迎的是Deribit,目前占市场总量的80%以上。

上图为Deribit交易界面,其期权交易方式类似于期权在传统金融中的模式。但与现货交易大不相同,对初学者用户来说很难。

在这种订单簿模式的期权交易中,交易所和市商需要维持各期权合同的订单簿流动性,控制各交易的正确深度。对于不同条款的,交易深度可能有很大差异。通常,行权价格与市场价格的偏差越大,可用的流动性越低。

GalaxyDigital收购了DrawBridgeLending和Blue?Fire?Capital:GalaxyDigital,Holdings已经收购了两家加密货币交易公司:DrawBridge?Lending(DrawBridge),一家专注于数字资产贷款和结构性产品的专业公司和BlueFireCapital(BlueFire)[2020/11/1620:58:29]

DeFi期权交易与集中交易所的现货交易和持续合同交易大不相同。

1、无论是中心化还是去中心化的现货交易所,往往交易对数量有限,比如:Bina、Bina或者是Uniwaptore上的ETH/ToreUSDT,所以现货交易的基础更容易被普通用户掌握。相比之下,期权合同更加多样化,可以根据条款构成多种产品类别,更加复杂。也就是说,在讨论具体期权产品时,一般要注明期权合同所附的准确条款。单一目标资产的选项(如USDT结算的ETH选项)可能存在无数类型的选项和选项,有各种价格和期限。Deribit上引人注目的用户界面是这种复杂性的具体表现。

2.期权种类的多样性意味着在链上为所有交易建立高流动性的市场需要高成本和资本投资。而且。由于链条交易效率低,gas费用高,以太网网可能不适合直接制作订单簿的流动性。另外,如果将流动性分割在不同期权之间,就需要大量的资金投入来维持市场深度。

3.期权是有效期的金融产品。期权到期后,合同将无法执行。与现货交易和永久合同(理论上可能永远持续)不同,期权到期后停止交易,需要持续创造新的期权。在DeFi中,这意味着平台必须不断消除逾期交易的流动性,重建新市场。如果选项直接代币化,使用Uniswap、Sushiswap中的XYK自动制作市场商模型进行以太网坊交易,可能会导致高成本和无常损失问题。

4.期权合同买卖双方的权利和义务不均衡。期权卖方只有义务,回报是获得权利金作为补偿。期权卖方需要抵押品,确保完全清算。这对链上期权交易和结算尤为重要。期权购买者不需要抵押资产,但需要支付期权价格。这种交易结构与现货交易完全不同,在建立流动性时需要特别注意。

Tether在波场网络上增发了2.50亿张USDT:DAppTotal稳定货币的主题页面数据显示,09月17日14点28分,USDT发行者Tether在波场网络上增发了25万美元的TRC20名USDT,块高度为23348408,交易的哈希值为3208a75448585842f444944343434368迄今为止,Tether在波场网络上的TRC20,USDT总发行量达到4,245,592,660张。[2020/9/17]

正如本文的介绍一样,2020年目睹了许多DeFi期权产品的诞生,其主要区别之一是如何解决流动性问题。(下表更新于2021年,2月)。

订单簿似乎是解决DeFi流动性的选项之一。OPYNV2、Auctus、UVPremia都在探索这条路。OPYNv2的流动性建立在0x订单簿上,Auctus、Hedget和Premia建立了自己的交易平台,应该关注如何发展订单簿的流动性。Opium尝试了订单簿流动性模型后,最近发表了集中流动资金池保险模型。

另一个解决流动性的重要途径是流动池模型。流动池模式不是千篇一律的,相反,在流动性池解决方案中,细节也各有千秋。然而,一般来说,解决方案可以分为两种:充当期权卖家的流动性池和期权交易的AMM流动性池。

充当期权卖家的流动性池。

Hegic和FinNexus都是通过集成卖家抵押资产,创建到流动性池作为卖家,从而提高市场深度和流动性。Hegic的流动性解决方案。

FinNexus的流动性解决方案。

模型是必要的。

流动资金池也是期权卖家抵押池,是该池中所有不同条款的期权交易统一对手。

流动资金池支持不同条款的期权。风险共同分担,期权费自动分配。

美股块链概念股普遍上涨:今天美股收盘,美股块链概念股普遍上涨。科达上升5.24%,埃森哲上升2.69%,Overstock.com上升9.01%,Riotblockchain上升4.61%,MarathonPatent上升6.49%,Square上升3.67%。[2020/9/10]

流动性由所有不同的期权共享,期权交易几乎没有价格滑动或滑动。

流动性/抵押池为期权交易提供了稳定的流动性。合同到期时,无需终止或重建特定期权市场。流动性提供者不必担心过期时流动性被转移到另一个池塘。

该模式为期权购买者提供了灵活性,允许他们根据需要定制自己的期权条款。

界面设计简单易用,适合新用户。

资金池参与者作为期权卖方在池中。因此,如果市场出现不利于期权卖家的剧烈波动,可能存在风险。抵押池的收益撤退计算请点击本链接参考详情。

市场上反对这种模式的主要论点是,一方面,价格取决于外部供应价格,另一方面,很难建立二级市场,卖方在需要时不能出售特定的期权,限制了期权战略的灵活性。

HegicVS.FinNexus的流动性解决方案。

资金池组成了。

Hegic有两个池塘,以WBTC、UTH为抵押品。每个池塘对应的目标资产。通过WBTC和ETH购买和结算期权。

FinNexus在以太网坊有两个资金池,以USDC/USDT和FNX为抵押。期权的购算都是通过相关抵押资产完成的。FinNexus的资金池配置了MASP。允许混合资产作为抵押品,如USDC/USDT的稳定货币资金池。同时,支付方式更加灵活。FinNexus团队计划将来增加更多类型的资产作为抵押。

期权的目标是什么?

目前,Hegic期权的目标资产是WBTC和ETH。WBTC和ETH的上升期权和下降期权都有很高的流动性。

目前,MASP机制允许添加商品、股票、法定货币、指数等无限类型的资产。结算以稳定的货币进行,符合交易惯例。

合并风险。

Hegic的WBTC、ETH池分别支持不同的选项,因此风险在一定程度上集中,对冲的可能性很高。目前,Hegic团队正在建设自动套利机制。

AMPL突破0.86美元,最高涨幅突破0.86美元,最高上涨幅度为27.79%:Gate.io行情显示,交易对AMPL/USDT货币持续上涨,今天突破0.86美元,24H上涨幅度最高达到27.79%,现在上涨幅度为19.34%,24H最高价格为0.869美元,现在上涨幅度为0.83美元。AMPL/USDT交易于7月27日16:00在Gate.io正式上线。[2020/8/29]

在FinNexus上,目标资产更加多样化,加上期权价格的风险调整参数,流动性提供商的风险也更加分散平衡。FinNexus平台希望利用通用的集流动性机制自动稀释风险。另外,FinNexus引入风险调整参数,充当AMM机制,更好地平衡池中下跌期权和上涨期权的分布。

AMM(自动制造商)是DeFi领域最伟大的创造之一,作为流动性模型也参加了链上期权交易的实验。OPYNv1、Primitive、Charm、Siren都是依靠AMMT解决方案买卖期权的平台,各有特色。

OPYN。

Opyn在以太网坊提供了通证化的ERC20期权。OPYNv1是美国期权,支持实物结算,其流动性基于Uniswap。OPYNv2是欧元期权,支持现金结算,其流动性使用是0x交易所和0x。(本文暂时不讨论订单簿的流动性。中所述情节,对概念设计中的量体体积进行分析

OPYNv1的代币化期权是基于Uniswap的AMM流动性促进期权交易。不同的流动性池保持特定的期权交易,这些流动性池主要由操作和驱动。OPYN主管终止期权交易,创建和启动新的期权。

基于Uniswap流动性的优点是,无需认可就可以创建交易对象,用户可以通过Uniswap界面轻松买卖期权建立不同的战略组合。

但而,由于期权有效期的临近,期权本身面临时间价值衰减,流动性提供商很可能遭受无常损失,这就是为什么AMM在流动性池中很难吸引外部参与者。同时,维护、终止和创建新的期权交易成本高,流动性维护对资金投入的要求高。

OPYNv2于2021年初上线,其新功能涵盖了资本效率、快速货币和流动性。

Primitive。

像Opyn一样,Primitive也证明了选项。值得一提的是,Primitive同时对期权卖家进行了通证化,也就是说期权的空头寸已经成为空头期权的通证。期权的空头支票是有价值的创新。因为有联系价值。行使多头期权时,期权的空头支票价值也不低于行使资产的价值。

Primitive的期权是通过Uniswap旗下的AMM。流动池用于提供流动性,但与OPYNN不同的是,流动性提供者向Uniswapp提供空头支票和目标的证。用户在购买期权时,使用UniswaptV2Flash掉期,存入目标的许可证,同时产生多头和空投许可证,通过闪电交易销售空头的期权许可证,实现了期权多头的构筑。也就是说,交易者进行了一系列反向交易购买期权。

该机制的优点是,通过创建空投期权证书的交易,可以大幅度减轻无常损失的风险。因为空头支票的价值没有时间衰退。

但是,使用这种结构来建立每个期权交易的流动性仍然很高,资本密集性也很高。同时,多次闪电交易可能会导致用户购买期权时的gas成本上升。此外,由于购买期权交易本身,实际上实行了卖空投资许可证的反向期权操作,依赖于DeFi系统的高度集成,风险可能会增加。

Charm。

Charm提供通证的欧元涨价选项、下跌选项和持有涨价选项。Charm不再依赖于Uniswap,也不再依赖于Sushiswap上的AMM流动性,而是将预测市场机制应用于选项,在这里被称为LS-LMSR,通过这个预测市场的AMMT成为联合曲线。

期权流动性基于以下结构:

看涨期权持有看涨期权=目标资产。

下跌期权持有上升期权=固定值。

流动性提供商可以提供流动性和增长期权提供流动性。其中,看涨期权和持有看涨期权可以联合他们存入的目标资产,看跌期权和持有看涨期权可以联合为他们贡献的稳定货币。

Charm的创新之处在于:

价格由供需决定,该模型可保证小买卖价格差。

LS-LMSR系统的流动性维护不需要用户为交易的期权资产做出贡献。该流动性模型可视为证书联合曲线,通过该曲线的机制,产生不同的期权证书,通过变量函数决定价格。

在这个机制下,上述流动性机制的价格之和在很小的范围内,也就是说,提供流动性的用户在最坏的情况下会受到很小的损失。这与Uniswap等市场采用AMM交易的选项相比,流动性提供者面临的风险小。

CharmOptionsv0.2允许单个流动资金池为不同执行价格的多个选项提供动力,部分解决了流动性分散的问题。

但值得注意的是,流动性提供商仍存在交易对手的风险,损失可能超过收取的交易费用。对于这个仓库的套期保值,对很多参加者来说可能很困难。同样,流动性只能在同行价格和到期日的指定期权之间共享,这增加了如何同时解决多样化期权的流动性问题。

Siren。

Siren还将买方和卖方的期权证明化,提供btoken(买方证明)和wtoken。Siren使用自定义的SirenSwaptAMM,这款AMMMT使用联合曲线和期权铸造的组合来交易bToken和wToken。SirenAMMV2提供了多种期权交易共享流动性的可能性。

当用户从AMM池购买期权时,池中的抵押品将用于铸造新的代币和wToken。当wToken留在池中时,bToken会送给买家,流动性提供了将被动变成期权的卖家。

从这个角度来看,Siren类似于HegicFinNexus,但这里的选项是通证化,资金池是单向池。例如,对于WBTC、USDC,抵押资产必须是WBTC。另外,除了BS模型进行定价外,Siren还使用联合曲线来确定每笔交易的滑动点,对流动性提供商有利。

Siren的模型具有创新性。通过多头和空头支票期权交易者的通证,将抵押流动池模型与AMM机制相结合。此外,根据供需关系,加入联合曲线允许价格滑动。

这里的问题是,Siren需要分别管理不同的池塘,因为卖家池塘和买家池塘是为不同目标资产的期权分别构建的。流动性仍处于相对分割状态,风险对参与者也不够分散。在池塘中,参与者不仅为交易提供流动性,而且由于池塘分别承担涨价和下跌期权对象,流动性提供者可能需要根据风险仓库的程度进行风险对冲。

与传统金融衍生产品(通常以数兆美元测量)相比,DeFi期权市场还很小,但潜力很大。由于期权的独特性,想把合同和交易都带到链上,同时保证足够的流动性是一项艰巨的任务。目前,不少DeFi平台正在尝试各种解决方案,其中很多方法都有很大的创新性,这些经济模型从未出现在传统金融中。

目前流动性是解决所有问题的关键,最终也是DeFi项目最渴望的。

写作:RyanTian,FinNexus联合创始人兼CFO。

原文标题:深度解读DeFi期权资金池流动性

Hegic和FinNexus都是通过集成卖家抵押资产,创建到流动性池作为卖家,从而提高市场深度和流动性。Hegic的流动性解决方案。

FinNexus的流动性解决方案。

写作:RyanTian,FinNexus联合创始人兼CFO。

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