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达利欧:判断泡沫的六个标准

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时间:2021/2/23 18:25:32

达利欧:判断泡沫的六个标准。

美股上升到记录的高位,美国债务收益率上升,通货膨胀压力上升,美国市场的泡沫说再次傲慢。

现在有泡沫吗?如果有的话,泡沫会破裂吗?世界上最大的对冲基金桥水创始人达利欧给出了最新的答案。

在2月初的专栏文章中,达利欧表示,美股目前的整体泡沫指数约为77%,而2000年和1929年的美股泡沫中,该综合指标的读数为100%。

这意味着根据桥水判断泡沫的六个标准——股价与传统标准的位置、企业利润增长率和价格动向、新股东入场数、市场情绪状况、杠杆交易数和企业资本支出状况相比,美股市场目前还没有达到严重的泡沫水平。

但是,达利欧也看到美股现在有一些股票,特别是新兴科技公司,处于极端泡沫中,另一些股票没有泡沫。

美股前1000家公司中,约5%为泡沫股,约为科学网络泡沫顶峰时期的一半普拉普500指数成分股公司中,泡沫股的数量更少。

基本上,除了大量散户跑步入场、市场情绪乐观的两点有一定的泡沫迹象外,其馀指标还处于稳定区间。

在我的时代,我见过很多泡沫,但历史上的泡沫研究得更多。我知道泡沫是什么意思,把它系统化成我监视的泡沫指标,有助于各市场提供视角。我们现在用这个指标来观察我们所在的大部分市场。我想向你展示它是如何运作的,它展示的美国股票是什么样的。

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我说的泡沫是不可持续的高价格,我用以下六个指标来衡量

1、与传统测量标准相比,价格有多高?

2、价格是否考虑到不可持续的情况?

3、有多少新股东(以前没有进入市场的买家)入场了?

4、乐观情绪有多普遍?

5、买股票是高杠杆配资吗?

6、股东是否进行过度的先进购买(例如制作库存、长期合同等),投机或保护自己免受价格上涨的影响。

上述六个影响中的每一个都是通过一系列统计数据组合成量表来测量的。在美股市场,我们衡量了所有关注的股票。这些指标被证券组合成综合指数,然后应用于整个市场。下表显示,这些指标与美股整体现在的读数相比,然后将指标合并为一个后得到的整体读数。回顾历史,可追溯到1910年。表明,与过去相比,美股目前的情况是如何累积的。

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简单来说,美股目前的整体泡沫指数在第77个百分点左右。在2000年和1929年的泡沫中,这个综合指标的读数是100%。

每只股票的读数都有很大的差距。根据这些标准,一些股票正处于极端泡沫(特别是新兴科技公司),有些股票没有泡沫。下表显示指标在泡沫中的美国公司的比例。在美股前1000家公司中,这个比例是5%,约为科学网络泡沫的顶峰时期的一半。普拉普500指数公司泡沫比例小。因为几家泡沫最严重的公司不属于这个指数。

我们选择了泡沫中的股票,制作了篮子的泡沫股,关注它们。下表是这些股票的表现和我们选择的美股500强公司的表现比较。这种市场行为让人想起了20世纪70年代初期的美丽50和20世纪90年代末期的科学网络泡沫,我记得这两者。那个读数就像1920年代末期的泡沫股,但是记不住了。结果,我还没有出生。

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这个指标是我们自己的,所以我不会向你展示它的建设过程,但是我可以展示一些分项数据和指标。

目前,美股价格指数在第82个百分点左右,低于1929年和2000年泡沫时期的水平。

这种方法计算的是产生股票收益超过债券收益所需的企业收益增长率。这是通过观察股票,加上读数的结果。

目前,该指标在整个市场的第77个百分点左右,表明美股股价总体上比其带来的绝对收益高,但股价并不特别高。1929年和2000年,这个指标的读数达到了100%。

中心国际a股一天成交480亿元,a股历史排名第四:7月16日,中心国际a股一天成交479.7亿元,占科学创业板所有股票成交额的约50%,进入a股历史第四大单股成交额。

据统计,a股历史上只有2007年11月5日的中国石油(天700亿元)、2015年7月7日中国平安(一天679亿元)、2015年6月9日中国中车(一天497亿元)的成交额超过中心国际今天的成交额。(财联社)[2020/7/16]

受价格上涨的影响,新股东(也就是说,以前没有进入市场的买家)蜂拥而至,这预示着泡沫的出现。这是因为他们进入市场通常是因为市场很热,自己也不成熟。1929年和2000年的美股泡沫时期都是这样。

由于新散户涌入最受欢迎的股票,这个指标最近已经到了第95个百分点。从其他指标来看,这似乎也在泡沫中。

市场情绪越乐观,投资的人越多,投资的可能性越小,销售的可能性越大。目前我们的整体市场情绪指标大概在第85个百分点左右。再次,市场情绪严重集中在泡沫股上,而不是大部分股票。

三大平台货币下跌2%,OKB24小时下跌1.96%:金色财经数据显示,至今为止主流平台货币的概况如下:BNB现价为16.037美元,24小时上涨0.89%,OKB现价为4.75美元,24小时下跌1.96%,HT现价为4.0688美元,24小时下跌0.43%。[2020/6/22]

如下图所示,IPO市场异常爆炸,是2000年泡沫以来最热的一年。

目前的IPO速度由上述市场情绪和特殊目的收购公司(SPAC)热潮引起。SPAC公司的监督门槛更低,灵活性更强,更多的投机公司可以进入公开市场。

整个市场的情绪和整体泡沫程度都低于我们过去泡沫时期看到的水平,主要原因是并非所有玩家都表现出同等的繁荣。

例如,专业股票经纪人的感情最近缓和,下降到更平均的水平(以回购和收购的形式表现)企业的金融工程还很平凡,因为还在应对疫情的冲击。

加杠杆购买股票使购买基础变弱,股票市场低迷时容易遭到强制性的销售。我们的杠杆指标着眼于所有重要玩家的杠杆动向,将期权头寸视为杠杆形式。目前显示的读数略低于第80个百分点。

与我们其他泡沫测定标准相同,散户(期权)在泡沫股中使用高杠杆,其他投资者和非泡沫股采用的杠杆远低。

如图所示,单股期权交易量处于历史高位。散户买入期权是导致这一成交量暴涨的主要因素。除了散户,我们没有看到过度的杠杆。

市场预期是否过于乐观,其中一种判断方法可以关注先进的购买情况。我们将这一指标应用于所有市场,发现它特别适用于大宗商品和楼市。

在美股市场,我们必须看资本支出等指标,即企业和政府在基础设施、工厂等方面的投资规模。这反映了企业是否将目前的需求推算为未来的强烈需求增长。

这个指标是我们所有泡沫指标中最弱的项目,降低了整体的读数。通过资金支出和并购,企业是拉动该指标的最重要的实体。目前,美股企业整体资本支出与疫情影响的需求下降趋势一致。与此同时,一些数字经济参与者努力保持其投资水平。迄今为止,类似水平的收购活动仍然低迷。关于这些泡沫指标,投资者如何看待是战略性的决定。即使这个指标能够正确地称呼或者称呼,其中也有很大的不确定性。毕竟,指标只显示了这些股票的区间,其他的不确定。因此,很难在此基础上选择顶部或底部的水平和时机。

尽管如此,我们发现这是一个相当好的指标,预测股票将在三到五年内相对表现出来。因此,这个指标对非泡沫股很受欢迎,但是必须与时间指标相结合。我认为这些东西非常有用,你也认为你可以开始考虑市场目前的情况,然后告诉你这些。

美股上升到记录的高位,美国债务收益率上升,通货膨胀压力上升,美国市场的泡沫说再次傲慢。

我们选择了泡沫中的股票,制作了篮子的泡沫股,关注它们。下表是这些股票的表现和我们选择的美股500强公司的表现比较。这种市场行为让人想起了20世纪70年代初期的美丽50和20世纪90年代末期的科学网络泡沫,我记得这两者。那个读数就像1920年代末期的泡沫股,但是记不住了。结果,我还没有出生。

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