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灰度如何评价ETH?

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时间:2021/2/6 10:22:08

灰度如何评价ETH?

ETH的价格在上涨,这可能只是开始吗?

仅今年年初以来,以太网坊的价格几乎翻了一番。以太网坊价格的强烈表现有很多推进因素,这些因素相互依赖,DeFi热点不断,机构资金入场,整体加密市场变暖等不同。

今天的这篇文章,我们分为两个主要部分

分享来自The的Capital的分析,解读现在以太网坊价格的强烈影响因素

分享来自灰度的以太网坊的评价报告书,在这个最大的明牌机构玩家眼中,以太网坊有什么值得关注的地方。

本文不构成投资建议,也请读者自独立判断。

一、以太网广场的基本面。

根据TheCapital的分析,以太网坊最近的强烈表现与以下因素有关

机构投资者和个人投资者的参与热增加。

流动量下降,供应不足。

以太坊2.0的进展。

首先,这个上升势头是散户和机构投资者越来越配置以太网广场的结果。

正如下面这张来自Glassnode的图表所示,自去年11月以来,拥有0.1或以上ETH或者1万以上ETH的钱包数量稳步上升,几乎没有阻力。

谷歌以太网坊的搜索行为也表明小投资者的兴趣越来越大。1月下半月以来,这种倾向正在向下,但与去年相比仍处于强水平。

对此相对应,Coinbase近期发布的年度报告显示,在大型投资人中,以太网坊作为热门资产类别的地位也日益稳定,机构投资人逐渐认识到以太网坊这一加密市场二哥的价值存储价值,也投入了越来越多的资产。

另外,以太网坊多年形成的协同网络效应逐渐成熟,共识也更加稳定,这也是投资者参与的重要因素。

随着散户和机构投资者的热量增加,以太网广场的供应量相对下降。2020年8月初,交易所达到了近1900万以太网坊。目前交易所储备降至约1540万个以太坊-半年降至约19%。同期,进入智能合同的以太网坊数增加了50%,从12.5%增加到了18.8%。

中银环球战略证券投资基金曾于2019年申购1.3万股灰度BTC信托:根据中银环球战略证券投资基金(FOF)2019年半年度报告,持股1.3万股GBTC,当时价值135万元。2019年第四季度报告没有显示GBTC持有仓库,表示清理了GBTC。之后,2020年至今的报告书也没有显示拥有GBTC。中银全球战略证券投资基金(FOF)是中银基金发行的QDII基金资产管理产品,投资于全球证券市场具有良好流通性的金融工具。[2020/11/2321:46:29]

这两个重要数据之间有着密切的关联。一方面,交易所以太网坊的储备量下降,另一方面,智能合同的锁定量增加,对价格起着推进作用。

特别是基于智能合同的DeFi应用,是其中最大的贡献者。根据DeBank的数据,(2021/02/04)显示,目前有大约811万ETH锁。

Ethereum,2.0的发展如火如荼。据beaconcha.in的数据显示,该网络已有超过7.7万名验证人,共抵押超过250名ETH,该数字持续增加。

尽管0阶段仍在进行中,但验证人目前无法转账,只能转到第一阶段(Phase1)。到目前为止,ETH的锁定量只会上升。

二、灰度以太网坊评价报告。

在以上分析中,机构投资者对以太网广场的偏好是值得关注的因素。灰度在2017年,12月14日,以太网坊信托成立,在2020年,在2020年,在10月12日,以太网坊信托成为SEC报告公司,可以参加更广泛的投资者。

目前,官方网站数据显示,灰度持有仓库的以太网坊数超过了300万人。如果您对ETH2.0的锁定量、DeFi锁定量等数据感兴趣,请推测灰度等机构持续增加,对以太网坊生态产生重大影响。

灰度报告:一半以上的美国投资者对比特币感兴趣:数字资产管理公司灰度调查显示,投资者对比特币的兴趣在上升,比特币朝着主流货币的方向发展。根据灰度星期二发表的比特币投资者的研究报告书,超过一半的美国投资者对2020年购买比特币感兴趣。

数据显示,大多数比特币投资者在过去12个月内投资,其中38%的投资者在过去4个月内投资,26%的投资者在5~6个月前投资,19%的投资者在7~12个月前投资。研究表明,比特币投资最强的驱动力是冠状病大流行,疫情激发了63%的受访者投资。[2020/10/27]

接下来,分享灰度的最新评价报告书,发表在今年的2月。

自2015年上线以来,以太网作为第二大块链网络引起了人们的极大兴趣。太坊虽然发展成熟,为数十亿美元的P2P转账提供了强大的结算层,但投资者往往很难确定其投资案例。

回头想想比特币的价值主张,对我们有帮助。比特币承诺建立全球、可检查的收费系统。该收费系统为世界上最强大的计算网络提供支持和保护,以高度可靠的方式记录价值流动。

同样,以太网坊也提供了交易验证功能,验证的逻辑和信息范围更广。换句话说,以太网的强大网络确保了应用程序可以根据代码的逻辑运行,不需要第三者参与,也免除了外部干预。以太网坊营造信任环境,历史先例表明,这是贸易繁荣的前提条件。

这意味着以太网广场比比特币好吗?不一定-各自的专业领域不同,做出相应的取舍。比特币的设计方式固定,灵活性比较低,相信其收费系统不会随意变化。以太网坊适应性强,更灵活,培养创新和反复环境。

以太网广场和比特币是共生关系,从外部世界吸收流动性、认知和价值。比特币是数字生态系统中的优先价值存储,以太网坊已成为领先的金融基础设施,日交易结算额超过120亿美元。

随着以太网的活跃度越来越高,投资者不由得问以太网有什么投资案例,以及如何评价以太网的原始资产ETH。

2020年8月,我们发表了比特币评价报告,帮助投资者了解比特币的投资案例,以及他们如何监视重要的评价指标。与此类似,本文也致力于整理评价ETH应考虑的重要因素。比特币作为数字金广为人知,与以太网坊的名字相比,不太清楚。

灰度报告:除了替代金,BTC还可以提高传统投资组合的收益:灰度发表了新的比特币报告书比特币和数字金的崛起。报告显示,在过去十年中,比特币从小试点发展成为新资产类别的领导者,可能改变我们生活的许多方面。就像电脑和互联网从根本上改变了人们的存储,处理和分享信息的方式一样,比特币从根本上增强了我们的存储,处理和交换价值的方式。历史上,黄金在以物质交换为动力的经济中起着核心作用,但我们今天生活的世界是数字世界。随着我们货币和支付系统的发展,比特币可能会取代黄金,成为最终的价值存储资产。Grayscale进一步证明了其研究和经验,取代黄金或除黄金外,稳定分配投资比特币可能会提高传统投资组合的风险调整后的收益。[2020/10/20]

接下来,我们将从三个角度和相关指标评估以太网广场:

作为货币的ETH。

作为消费品的ETH。

作为附加资产的ETH。

Ether(ETH)是支持新兴的中心化金融体系的原始资产。ETH作为贷款时最小化的信赖抵押品,也是以太网坊构建应用的最主要资金来源。写这篇文章的时候,以太网的DeFi协议锁定了大约700万个ETH,现在的价格超过了90亿美元。(译者注:根据2021年2月2月4日的统计数据,以前的DeFi协议锁仓量超过了800万株ETH,以现在的市场价格超过了330亿美元)。

作为新时代的数字货币,ETH在以太网的多个方面发挥作用。用户在以太网上部署智能合同,为DeFi应用提供流动性,或者在DEX交易,需要支付ETH作为使用网络的费用。

比特币社区认为货币供应量应固定,以太网坊认为应发行最低限度的必要资产,充分保证长期网络安全。供应量固定是比特币的主要关注点,而ETH是以太网网应用程序的实际效用,是驱动ETH作为货币的主要因素。对以太网坊来说,这种效用作为货币商品在以太网上流通。

如果投资者确实认为ETH是货币,比其他竞争对手的相对价值更值得探讨。在现在的价格下,ETH更具竞争力,能从价格合理的竞争对手中夺取市场份额吗?

研究员:流通中的43枚比特币中有1枚灰度:加密研究员Kevin的Rooke,Grayscale(灰度)在GBTC基金中有42.9万枚以上的比特币。也就是说,流通中的43枚比特币中有1枚是灰度。这是不真实的。[2020/9/3]

ETH的相对市场份额。

以太网坊在DeFi生态系统中作为抵押品的用途不断扩大。但是,稳定货币(锚定USD的数字货币)和BTC作为以太网抵押品的比例上升,ETH作为生态系统的优先抵押品的地位受到挑战。

例如,WBTC是以太网的合成BTC,比特币可以在以太网上使用。USDT和USDC是太网广泛使用的美元稳定货币。下图列出了WBTC、USDC、USDT的成长状况。

以太网坊其他资产的增长可能会挑战以ETH为抵押品的用途,但这种增长也有助于以太网坊作为结算网络的使用趋势。

以太网坊上的比特币和美元稳定货币。

以太网运行,离开ETH。网上的所有交易都会产生一定的成本。这些成本以ETH为单位定价。这些交易费用或网络收入将分配给矿工。随着网络需求的增加,费用也会增加。不同的交易会相互竞争,价格高的人可以早点包装。

一些分析认为,以太网广场的费用支付可能不需要我们的ETH,而是择的任何数字现金支付费用。这被称为经济抽象,这个观点被用来挑战ETH的价值。

同样有些人认为ETH作为简单的交易媒体资产,投资者可能会要求将他们拥有的ETH数量降到最低,只需要支付服务。也就是说,以太币将被视为周转资金,因为投资者可能会要求最大限度地减少他们的运营资本,所以ETH的流动速度会增加,根据交换公式,M=PQ/V的价值会下降。换句话说,这种观点认为,持续销售压力会降低ETH的价格。

但是,以太网坊计划实施以EIP-15591559的建议,并建议销毁ETH。这很重要。因为把ETH作为交易媒体的资产变成了消费品。ETH更像gas燃气,不是货币。

灰度投资宣布批准ETC投资信托的合格股公开报价:据PRNewswire报道,灰度投资宣布批准ETC投资信托的合格股公开报价。[2018/5/7]

如果执行EIP-1559,这个提案也确立了以太网坊本地经济机构的地位。协议规定,只能销毁ETH。这降低了上述经济抽象的可能性,使ETH以外的资产无法支付交易费用。

EIP-1559提到的废弃方式也可以视为通缩机制。如果ETH的废弃量超过增发量,则进入通缩状态。

如果以太网广场活动增加,ETH的供给量因销毁而减少,供求关系的变动会促进ETH的上升。实现EIP-1559,建立消费机制,形成以太网价格的正反馈循环。作为商品,ETH的价格会根据市场供求关系的变化而变化。幸运的是,以太网区块链是透明的,我们可以分析用户活动,分析以太网区的公允价格。

我们可以考察以太网坊的交易费用总额,测量需求。

交易费用需要使用ETH,所以高额的交易费用也会促进对ETH的需求,旅行量的增加可能会促进汽油的需求。

值得注意的是,2021年1月期间,总交易费用几乎是2021年1月的费用峰值的5倍。但以太网坊的价格约等于2018年的高峰。

以太网广场的日常交易费用额。

交易费用测量了以太网上交易所支付的所有费用。另一个角度是测量ETH的交易,将ETH的历史价格与交易费进行比较。

如下图所示,ETH的价格与以太网上交易费的比率。比率越小,价格可能被低估。与以太网的历史市场价格相比,交易费越高,比率就越小。

ETH价格/Gas费的比例:Price/Sale,Ratio,表示蓝线。

为了分析以太网广场的供应信息,我们可以研究持有模式。

在之前的比特币评价报告书中,我们提出了Holder-vsSpeculatorindex(所有者和投机者指数),其中所有者指的是资产从1年到3年没有动过,投机者指的是在90小时以内进行过转账交易。

与比特币相比,以太网上的模式并不明显。毕竟,以太网仍然很新,但我们仍然可以看到一些痕迹。在2020年太网广场翻了三倍之前,持有硬币的人的资产达到了顶峰。除了传统的投资分析工具外,连锁货币持有者模式也许是有用的分析工具。

持有者指数和投机交易者指数。

作为附加资产的ETH。

向以太网坊2.0发展,道路进行。以太网坊2.0的目标是成为可扩展的PoS区块链。在现在的以太网广场,矿工通过专业的矿山机械消耗电力开采,以太网广场2.0项目可以抵押以太网广场代币,成为网络中的验证人,参与其中获得交易费的一部分收益和以太网广场网络增发的一部分代币。(在EIP-1559提案中,可能会销毁手续费)

考虑到ETH的价值,ETH2.0的重要变革也需要考虑。以太网坊2.0下,ETH不再是单纯的消费商品,而是生产性商品———————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————这种资产结构不存在于物理世界。

商品消耗,权益类证券提供现金流的收益权。在以太网坊2.0中,ETH兼具商品和所有权的性质:既可以作为商品使用,也可以作为抵押品获得现金流收益,类似于权益类证券。

ETH的初始价值来自商品用途和动态变化的供求关系。对以太网坊未来价格有信心的投资者们,可以抵押ETH获得收益,增加自己的持仓量。因为有必要将ETH作为抵押品,这可能会进一步减少ETH的流量。如果大量ETH被抵押,可用于消费的货币数量将会减少,因此可能形成以太网价格的正反馈。

下图为以太坊2.0网络展示了价值的分销渠道。请注意,具有完整功能的以太网2.0网络什么时候能上线,现在还不知道。

ETH经济模型来自灰度。

其他指标。

活跃的地址。

每日活跃地址是互联网成长的有效代表。梅特卡夫定律(Metcalfes.law)指出,一个网络的价值与用户数量的平方成正比,该定律曾用于评价Facebook的价值。

目前,Ethereum有近70万个日活跃地址。

以太网坊活跃地址数。

开采矿山计算能力。

同样,以太网广场的采矿计算能力也达到了最高,这个指标是为了测量矿工验证交易的计算机能力。

因为矿工需要时间回收第一笔投资,所以矿工的计算能力的增加表明矿工有信心,以太网坊认为会继续产生高额的交易费用。如果矿工们觉得交易费会下降,就不太愿意分配资源挖矿。

以太网广场计算。

三、论述结果。

与比特币相比,以太网广场还很新,以太网广场协议也在大幅升级。因此,如何评价以太网坊协议的基础资产-ETH,评价方法不明确,持续变化。本文提出的三种方式是将ETH作为货币、消费品和附加利息资产,投资者在评价资产公允价值时可以得到很多可能的结论。

提出了改善ETH资产结构的建议,提出了销毁ETH资产的交易手续费。这种方式可能会将ETH作为消费品,成为以太网坊价值的催化剂。以前,一些分析家认为,通过经济抽象,ETH可以从以太网坊的生态中删除。另一方面,EIP-1559提案确定了ETH作为以太网坊协商的原始资产的地位,降低了这些分析中假设的状况的概率。

最后,如果以太网坊的协议成功升级到2.0,投资者有能力将战斗机ETH作为生产资产,以抵押所持有的战斗机获得收益。

以太网上用户活跃,EIP-1559提案改善以太网经济模式,以太网坊2.0承诺提高可扩展性,除此之外,以太网坊社区还有兴奋之处。

从数据可以看出,以太网广场的价格往往会随着互联网基本活动的变化而变化。正如本文所说,目前多个指标创下最高纪录,活跃地址、采矿计算能力、网络费用等多数据显示,对投资者来说是积极的信号。

。。。馀弦值。的双曲馀弦值。

参考资料。

https://grayscale.co/ethereum-trust/#market-performance。

https://tokenterminal.substack.com/

https://medium.com/the-capital/thereum-rushes-to-an-all-time-the-the-causes-of-rally-6f899f12f9cd。

https://grayscale.co/wp-content/uploads/2021/02/VALUING_ETHEREUM.pdf。

翻译:荆凯。

资料来源:https://grayscale.co/wp-content/uploads/2021/02/VALUING_ETHEREUM.pdf。

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ETH的价格在上涨,这可能只是开始吗?

每日活跃地址是互联网成长的有效代表。梅特卡夫定律指出,一个网络的价值与用户数量的平方成正比,这个定律曾经用来评价Facebook的价值。

参考资料。

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